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营运添杂音 PA三雄同遭投顾降评

admin 财经 2020-05-04 10 1
大型投顾族群式降评PA三雄

功率放大器三雄缴出漂亮月营收后,本土大型投顾切换步调,点出库存调整、新冠肺炎冲击欧美需求走弱、5G机型问世时间不明三大利空,同步降评稳懋、全新、宏捷科,全由「买进」改至「中立」,是大型研究机构中首见族群式全面降评PA指标股代表。

PA族群受疫情冲击、股价杀低又反弹,外资圈最新在股王大立光法说会后,对智慧型手机短线观点变得更为保守,摩根大通证券也已连两度下修iPhone出货预期,也就是说,智慧机供应链势必同受影响。因此,投顾大行率先看到PA族群基本面弱化可能性,大规模终结乐观看法,显然有其逻辑。

大型投顾法人指出,PA经过连四个季度建立库存,客户端握有库存第二季已经来到高水位,研判5月起就会开始调整。有鉴于智慧机客户1~4月都还在建立库存,部分PA大厂4月营收有望维持3月水准,但是,分析师直指,新冠肺炎疫情严重冲击欧美市场,智慧机产业难以幸免,终端销售绝对是个大问题;此外,中国消费者对智慧机需求恢复缓慢,华为、Oppo、Vivo的4G智慧机库存相当高,短线要去化有不小难度。

因欧美市场疫情相当险峻,包含苹果iPhone 12在内的高端5G智慧机,皆可能面临生产递延窘况,对稳懋相当不利。若5G智慧机下半年需求不振,客户备货动能下降,PA供应链必将受害,加上稳懋扩产导致折旧费用提升,一旦发生「产能已扩张、产能利用率却下降」情况,毛利率又将面临压力。

除了稳懋面对苹果新iPhone在内的5G智慧机恐销售不佳干扰,研究机构还认为,宏捷科是AMS独家晶圆代工伙伴,负责三星飞时测距VCSEL生产,但是,三星Galaxy S20于3月的终端销售量只有S10的六成,意味将对VCSEL未来几个月的需求有负面影响。

不只成熟国家被疫情影响,新兴市场也是疑虑重重。投顾研究机构说明,印度疫情导致智慧机生产工厂关闭,三星、小米、Oppo、Vivo等都已经调降印度出货目标,大大冲击4G机型的PA需求,未来几个月,这个情况若扩散到其他新兴市场,恐让市场信心更脆弱。

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  • 2020-05-04 14:27:30

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