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零食市场规模将达3万亿 旺旺可受惠消费升浪


中国经济虽然明显放缓,但零食等低消费内需市场的规模却不跌反升,据商务部在5月时估计,内地零食市场规模将由2016年的22,000亿人民币升至下年的30,000亿人民币,加上中央谷内需保经济,推出减费降税等多项利好市场措施,鼓励市民消费,令零食饮料板块的防守力提升。

当中,早于1992年便进攻内地市场的中国旺旺(SEHK:151),旗下产品在市场上占了不少份额,而近期更藉优化产品组合以摆脱中年危机,长线发展潜力及股价升幅均不能看少。

旺仔牛奶占半壁江山

旺旺的中期营运利润及纯利分别按年升15.9%及18.4%,当中主要产品为旺仔牛奶的乳品饮料类占总收入55.2%,旺仔QQ糖等休闲食品类及米果类则分别占总收入26.4%及17%。

笔者并非旺仔牛奶的忠实支持者,但观乎不少内地家长论坛的评论都指,旺仔牛奶取胜于其定位介乎于可乐与牛奶之间。事实上,旺仔牛奶的真实身份是复原乳,即是将奶粉添加水而成,而当中还加入炼奶及白砂糖等,令其口感较牛奶为甜及浓郁,而又较可乐健康,因此即使风行逾廿载仍深受家长及学生欢迎。

广告宣传 表现出色

况且旺旺的广告及包装宣传做得很好,尤其在儿童时段以洗脑式播放广告及以公司自有的卡通人物作宣传都能够在不少小朋友的心中留有好好的印象。即使历年来其他同类型公司进军市场,例如娃哈哈的营养快线及养元饮品的六个核桃,都未有威胁到旺仔牛奶的地位,其独特定位为旺旺带来持续、可观的收入。

分散投资不只是对无知的保障!

「分散投资」是金融学的传统智慧,但股神巴菲特就曾表示:「分散投资是对无知的保障,对于了解自己在做什么的投资者来说,更是无聊的行为!」到底股神为何有这样的评价呢?散户又应否分散投资呢? 金融学眼中的风险 投资而言,金融学将风险分为两类──系统性风险(Systemic risk),及非系统性风险(Idiosyncraticrisk)。系统性风险是足以对整个市场造成影响的风险,任何一只股票都难幸免,而非系统性风险的影响就只局限于个别股票,例如公司系统故障导致营运中断。假设投资组合拥有「无限」只股票,任何一只股票的非系统性风险都不会对组合的表现构成任何影响。 现实中,投资者虽不可能构建出拥有无只档股票的组合,但

值得一赞的是,旺旺颇擅长用情怀及网络手段宣传自家产品。例如早前推出56个民族包装的旺仔牛奶,有不少喝旺仔牛奶长大的人都会储一套,亦与KOL(网络意见领袖)合作,教消费者以旺仔牛奶配搭八宝粥、茉莉清茶或咖啡等饮用,以低成本催谷销情。

旺旺的中年危机逐步解除

不过「再锋利的刀都有生锈的一日」,旺旺的确在2014年度陷入低谷,被外界指是陷入中年危机,但后来几经成本控制及销售渠道拓展后,毛利率渐渐由2014年的40.2%升至半年业绩期所公布的48.9%,而收入亦在2016年开始止跌回升。旺旺的现金流充足,流动比率更达3.37倍,财务数据上颇为稳健。至于派息上,中期息较去年同期上升两成至0.64美仙,若表现持续造好,年终有望再派特别息。

总结而言,旺旺自身产品定位独特,广告宣传见效,毛利率渐升,预期佳节过后或年终报告会有好消息公布,而且内需是来年股市的焦点板块之一,建议投资者可纳入观察名单,趁机买入。

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中国旺旺:从3大财务角度分析投资价值

本文所提供的信息仅供一般参考之用,并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。Gary Poon 没持有以上提及的股票。

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